火热CPI点燃美联储加息预期！交易员押注美国通胀率今年恐达5%

周二，华尔街交易员们进一步放弃了对美联储降息的预期，事实上，他们开始认为下次政策行动很可能是加息。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)针对30天联邦基金期货合约的FedWatch追踪数据显示，在周二高于预期的美国4月CPI报告出炉后，市场定价已基本排除了从现在到2027年底期间美联储降息的可能性。

相反，市场定价显示今年年底前加息的概率已超过三分之一，因为市场预期生活成本的担忧将盖过对劳动力市场恶化的任何担忧。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示：“目前来看，我猜测美联储将维持利率不变。对美联储而言，决定性因素将是通胀预期——如果通胀预期确实持续走高、如果通胀进一步失控，我认为届时美联储将更关注通胀问题，并开始加息而非降息。”

美国劳工部周二发布的数据显示，美国4月消费者价格指数(CPI)同比涨幅达到3.8%，前值为3.3%；4月CPI环比涨幅也大幅上升0.6%。尽管环比增幅符合预期，但同比增速要比道琼斯共识预期高出0.1个百分点，这也是近三年来的最高水平。

在周二纽约时段午盘左右的利率市场定价显示，年内加息的概率一度高达约37%。

这种鹰派的市场预期对即将上任的美联储主席凯文·沃什构成了特殊挑战，他预计将于本月下旬接任。沃什一直直言不讳地支持降息，而美国总统特朗普也同样公开表达了他对央行宽松政策的期待。

“在当前环境下，我实在看不出他如何能获得任何支持来降息，”赞迪在谈到沃什时表示。“如果（通胀预期）继续走高——而目前确实呈上升趋势——情况将非常艰难。不仅降息将无从谈起，就连维持利率不变都将相当困难。”

随着油价和通胀持续攀升，交易员们也进一步加大了对美国国债的看跌押注。周二各期限美债收益率集体上涨，截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨3.99个基点报3.989%，5年期美债收益率涨5.13个基点报4.124%，10年期美债收益率涨4.85个基点报4.463%，30年期美债收益率涨3.87个基点报5.024%。

本周伊始美债的抛售潮已将5年期国债收益率进一步推升至4%以上，并引发空头头寸的积累，包括美国10年期国债期货的大额新头寸显示，10年期国债期货空头头寸已达一个多月来最高水平。

“市场中已形成相当可观的空头基础，”摩根资产管理公司固定收益投资组合经理Kelsey Berr表示，“随着能源价格上涨，市场在重新定价‘通胀在更长时间内保持高位’这一现实方面表现得非常高效。”

在与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权市场中——该市场紧密追踪美联储政策预期，交易员正试图对冲未来几周SOFR期货中更多加息预期被定价进来的风险。

在周一的交易时段，SOFR期权曲线中段出现了新的下行压力：未平仓合约中出现了看跌期权，目标是针对明年年底前可能进行的多次加息进行定价。利率掉期合约目前显示，市场预期4月政策会议前加息25个基点的概率约为85%。

花旗集团策略师David Bieber表示，“随着收益率上升，看跌情绪正在重燃，交易员在SOFR曲线的短期端和中部增加了做空头寸。”

交易员预计美国通胀率今年恐达5%

值得一提的是，尽管4月份美国物价上涨速度已创下自2023年5月以来的最快纪录。但预测市场平台上的交易员认为，通胀峰值还远未到来。

预测平台Kalshi的交易员认为，2026年美国物价上涨速度几乎肯定会超过4%，并且有近三分之二的概率会超过4.5%。

交易员们还认为，今年通胀率超过5%的可能性接近40%——这种情况自2023年2月以来从未发生过。这将远高于华尔街的预测。FactSet调查的经济学家预测，通胀率将在本季度达到平均3.8%的峰值，并在年底降至2.8%。

不过，家庭调查的预期与上述市场糟糕的预测更为一致。密歇根大学周五发布的一项调查显示，消费者预计未来一年的通胀率为4.5%。在另一家预测平台Polymarket上，交易员也认为美国通胀率在2026年超过4.5%的可能性高达50%。

“中东冲突的首要影响是对石油价格的冲击，这已迅速转化为消费者在加油站支付的成本，但下一个需要关注的领域是食品和原材料投入价格的上涨，”Regan Capital首席投资官Skyler Weinand表示。

大多数Kalshi交易员认为，通过霍尔木兹海峡的海上交通要到10月份才能恢复正常。

海峡封锁的时间越长，物价面临的风险就越大。或许受此影响，Kalshi交易员目前认为美联储在2027年7月前加息的可能性超过 50%。

“在干扰发生的第一个季度，石油供应冲击主要表现为价格上涨，”摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter在一份报告中写道。“如果干扰持续到第二个季度且价格持续升级，这种冲击的‘暂时性’特质将开始消失……央行将不得不从推迟决策转变为改变政策立场。”